MAKALAH ARUS KAS

MAKALAH KELOMPOK

ANALISIS AKTIVITAS ARUS KAS

Disusun Untuk memenuhi Tugas Mata Kuliah Analisis Laporan Keuangan

Dosen Pengempu: Selvia Nuriasari, M.E.I

Disusun Oleh:

1.      Indah Nurrohmah    (1602100134)

2.      Riska Mukharomah  (1602100176)

3.      Yesinta                       (1602100207)

Kelas/Semester: D/7

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

JURUSAN S1 PERBANKAN SYARIAH

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI (IAIN)

METRO LAMPUNG

1441 H / 2019 M

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala perkenaanya sehingga penyusun makalah ini dapat diselesaikan dengan baik, makalah ini disusun untuk memenuhi tugas mata kuliah Analisis Laporan Keuangan.

Penulis mengharapkan semoga makalah ini dapat bermanfaat bagi semua pembaca yang diajukan sebagai tugas kelompok. Untuk itu penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan makalah ini, khususnya kepada dosen pengampu dan teman-teman sekelas lainya. Dan insya Allah apa yang diberikan mendapat balasan dari allah swt Amiin.

Penulis menyadari bahwa dalam proses penyusunan makalah ini masih banyak terdapat kesalahan, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran dari semua pihak khususnya kepada dosen pengampu guna untuk menyempurnakan makalah ini yang pada akhirnya bisa bermanfaat bagi semua pembaca.

                                                                                                      

Metro, 10 Oktober 2019

Penyusun

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL........................................................................................                    i

KATA PENGANTAR.....................................................................................      ii

DAFTAR ISI.....................................................................................................     iii

BAB I PENDAHULUAN

A.    Latar Belakang Masalah..........................................................................      1

B.     Rumusan Masalah...................................................................................      1

C.     Tujuan Penulisan.....................................................................................      1

BAB II PEMBAHASAN

A.    Arus Kas.................................................................................................      2

B.     Cash Flow Ratio.....................................................................................      3

BAB III PENUTUP

A.    Kesimpulan.............................................................................................   16

B.     Saran.......................................................................................................   16

DAFTAR PUSTAKA

                              

BAB I

PENDAHULUAN

A.    Latar Belakang Masalah

Laporan arus kas standar mengacu pada US GAAP SFAS No. 95. Di Indonesia, laporan arus kas diatur dengan PSAK No. 10 revisi 2017. Tidak ada perbedaan mendasar antara dua versi laporan arus kas tersebut. Kedua format laporan arus kas di atas membagi aktivitas ke dalam tiga kelompok, yaitu: arus kas operasi (operating activities), arus kas investasi (investing activities), arus kas pendanaan (financing activities)

Dalam pembagian standar tersebut, dalam arus kas operasi mengandung: pendapatan bunga dan beban bunga. Klasifikasi tersebut diatas tidak berubah sampai sekarang, tetapi juga tidak kaku. Apabila ada perusahaan melaporkan beban bunga sebagai kegiatan pendanaan, hal tersebut dapat dimaklumi karena orang keuangan memang mempunya pemikiran bahwa bunga adalah akibat keputusan pendanaan. Demikian juga dengan pendapatan bunga juga bisa diklasifikasikan sebagai arus kas investasi.

Secara umum, pola arus kas dalam laporan arus kas dapat dikenal dengan beberapa pola, diantara lain:arus kas operarasi secara normatif adlah positif, arus kas investasi secara normatif adalah negatif, arus kas pendanaan tidak berpola.

B.     Rumusan Masalah

1.      Apa yang dimaksud dengan analisis aktivitas arus kas ?

2.      Apa saja jenis dari Cash Flow Ratio ?

C.    Tujuan Penulisan

Adapun tujuan penulisan makalah ini yaitu:

1.      Menjelaskan analisis aktivitas arus kas

2.      Mengetahui apa saja jenis dari Cash Flow Ratio

BAB II

PEMBAHASAN

ANALISIS AKTIFITAS ARUS KAS

A.      Arus Kas

Laporan arus kas standar mengacu pada US GAAP SFAS No. 95. Di Indonesia, laporan arus kas diatur dengan PSAK No. 10 revisi 2017. Tidak ada perbedaan mendasar antara dua versi laporan arus kas tersebut. Kedua format laporan arus kas di atas membagi aktivitas ke dalam tiga kelompok, yaitu:

1.         Arus kas operasi (operating activities)

2.         Arus kas investasi (investing activities)

3.         Arus kas pendanaan (financing activities)

Dalam pembagian standar tersebut, dalam arus kas operasi mengandung:

1.         Pendapatan bunga

2.         Beban bunga

Klasifikasi tersebut diatas tidak berubah sampai sekarang, tetapi juga tidak kaku. Apabila ada perusahaan melaporkan beban bunga sebagai kegiatan pendanaan, hal tersebut dapat dimaklumi karena orang keuangan memang mempunya pemikiran bahwa bunga adalah akibat keputusan pendanaan. Demikian juga dengan pendapatan bunga juga bisa diklasifikasikan sebagai arus kas investasi.

Secara umum, pola arus kas dalam laporan arus kas dapat dikenal dengan beberapa pola, diantara lain:

1.         Arus kas operarasi secara normatif adlah positif

Perusahaan yang tidak mengalami masalah operasional, yaitu laba dan modal kerja, arus kas operasinya positif.

2.         Arus kas investasi secara normatif adalah negatif

Pengertian negatif disini adlah perusahaan secara normal melakukan modal dengan membeli aktiva tetap.

3.         Arus kas pendanaan tidak berpola.

Data arus kas dapat diperoleh secara lansung dari laporan arus kas. Walaupun demikian dapat juga didekati dengan cara lain, misalnya dengan EBITDA. Rasio yang berbasis kas. Perhatian utama pada rasio kas di sini adalah pada arus kas operasi. Arus kas operasi akan dilihat keterkaitannya dengan berbagai macam pos kas lainnya, bisa berupa arus kas atau pos dari laba-rugi atau neraca.

B.       Cash Flow Ratio

Cash Flow Ratio

Efficiency ratio 1.    Cash flow adequacy 2.    Long-term debt payment 3.    Divident payout 4.    Reinvesment 5.    Debt coverage 6.    Depreciationamortization impact

Suffciency ratio 1.    Cash flow to sales 2.    Operastions index 3.    Cash flow return on assets

Additions 1.    Debt service coverage Ratio 2.    Cash reinvesment Ratio 3.    Fix Assets Spending / depreciation

Gambar 11.1 Ratio Arus Kas

1.      Efficiency Ratio

a.       Cash flow adequacy

Jenis rasio ini adalah ratio coverage. Cash flow adequacy mengukur secara agregat kekmampuan arus kas operasi dalam memenuhi kebutuhan utama arus kas diluar operasi, yaitu:

1)    Pembelian aktiva tetap – investasi

2)    Pembayaran dividen – pendanaaan

3)    Pemabyaran utang (jangka panjang) – pendanaan

Cash flow adequacy =                        cash from operations                                 Long-term debt paid + purchases of assets + divedend paid

Angka 1 dapat di artikan arus kas operasi mampu menutup seluruh kebutuhan.

b.      Long-term debt payment

Utang jangka panjang lainnya biasanya timbul untuk mendanai investasi. Utang jangka panjang biasanya berbunga. Pada akhirnya memnag utang jangka panjang akan menjadi utang jangka pendek. Bisa juga utang jangka panjang diterbitkan lagi (obligasi) dalam rangka menutup utang jangka panjang lain yang jatuh tempo. Long-term debt payment menunjukkan sampai seberapa besar arus kas operasi terserap untuk melunasi utang jangka panjang.

Long-term debt payment =           long-term debt payment

Cash from operations

Reinvestment =                Purchase of fixed assets

Cash from operations

                   

Point yang perlu dicatat di sini adalah bahwa ratio ini mencari kaitan pendanaan jangka panjang dengan sumber dana yang digunakan untuk melunasinya.

c.       Dividen payout

Kebijakan dividen antar perusahaan bervariasi. Pembayaran dividen akan mempengaruhi arus kas pendanaan. Dividend payout di sini diartikan dalam konteks arus kas. Besarnya rasio ini menunjukkan sampai seberapa besar pengaruh pembayaran dividen terhadap arus kas operasi. Nama dividend payout sengaja dipertahankan di sini sesuai dengan klasifikasi dari glacomino dan mieke yang kemudian diadopsi juga oleh bergevin.

 Dividen payout =             Dividend

                                 Cash from operations

d.      Reinvesment

Investasi berhubungan erat dengan pertumbuhan perusahan. Bagi kebanyakan perusahaan, nilai investasi memerlukan arus kas yang cukup besar. Reinvesment adlah bagaimana seandainya arus kas operasi digunakan untuk membeli aset tetap. Pembelian aset tetap dapat dihitung secara gross, yaitu total pembeliannya saja. Apabila pembelian aktiva tetap dikurangi dengan penjualan aktiva tetap, maka menjadi net.

      Reinvesment =    purchase of fixed assets

                                   Cash from operations

Perhitungan rasio ditunjukan untuk mengukur investasi dalam bentuk aktiva tetap. Tekanannya lebih kepada aktiva tetap yang digunakan sebagai sarana untuk menghasilkan arus kas operasi.

Rasio ini dapat saja dimodifikasi menjadi pengukuran total investasi di mana pengertian aset yang dibeli adalah investasi (investment) dan aktiva tetap (fixed assets). Akan tetapi, hal ini tidak disarankan. Investasi pada perusahaan lain memerlukan perhitungan dengan teknik yang berbeda dalam perhitungan return-nya mengingat akuntansinya lebih kompleks.

e.       Debt coverage

Kebijakan tentang utang, berbeda antara perusahaan satu dengan lainnya. Besarnya utang sangat mempengaruhisolvency perusahaan. Debt coverage menunjukkan sampai seberapa besar arus kas operasi mampu untuk menutup seluruh utang perusahaan. Walaupun utang perusahaan tidak jatuh tempo sekaligus, rasio bisa menunjukkan seberapa besar keberadaan utang diperusahaan mampu ditutup oleh arus kas operasi.

Debt coverage =                          total debt

                                          Cash from operations

f.       Depreciationa-mortization impact

Setiap aset tetap dan aset tak berwujud yang mempunyai batas umur akan mengalami depresiasi dan amortisasi. Dalam menghitung arus kas operasi secara tidak langsung, laba bersih (akrual) dikonversi menjadi arus kas dengan menambahkan kembali penyusutan. Dalam laporan arus kas operasi secara langsung, depresi tidak muncul. Oleh karena itu, depreciation-amortization impact lebih mudah dipahami dalam konteks laporan arus laporan arus kas model tidak langsung.

Depreciation-amortization =     Depreciation + amortization

                                                       Cash from operations

Besarnya angka koreksi penyusutan menunjukkan tingkat biaya penyusutan di perusahaan.

2.      Suffciency ratio

Suffciency ratio terdiri dari:

a.       Cash flow to sales

Penjualan sangat penting bagi perusahaan. Bahkan aktivitas di arus kas operasi yang mendatangkan arus kas hanyalah kas dari pelanggan, yang berarti dari penjualan. Cash flow to sales mengukur sampai seberapa penjualan akan menjadi arus kas operasi. Seperti diketahui penjualan terdiri dari:

1)    Penjualan tunai

2)    Penjualan kredit

Cash flow ti sales =        Cash from operations

                                                       Sales

Untuk menjadi arus kas operasi, penjualan masih harus dikurangi dengan beban pokok dan biaya operasi. Semakin besar angka ini semakin banyak kas yang dihasilkan dari penjualan.

b.      Operations Index

Laba adalah ukuran akrual, sementara arus kas operasi adalah ukuran kas. Kedua ukuran tersebut dipertemukan pada rasio operations index. Operation index adalah perbandingan antara arus kas operasi dengan income from continuing operation. Faktor yang membedakan cash flow from operation dengan laba adalah koreksi modal kerja dan koreksi penyusutan.

                        Operations index =                 Cash from operations

                                                            Income From Continuing Operations

Net income dan net incom from continuing akan sama, kecuali terdapat:

a.    Pos luar biasa

b.    Discontinued operation

c.    Pengaruh kumulatif atas perubahan akuntansi

Dengan demikian, pada laporan keuangan yang terdapat pos-pos tersebut di atas yang muncul di neraca hanya net income saja.

c.       Cash Flow Return on Assets

Rasio ini menghitung return dalam satuan arus kas. Mestinya rasio ini lebih tinggi dari ROA biasa, karena perusahaan pada umumnya menghasilkan arus kas operasi lebih tinggi dari laba.

Cash flow return on assets =     Cash From Operations

 Total assets

Cash flow return on assets (CFROA) mirip dengan ROA. Hanya saja disini basisnya adalah kas. Secara normal, mestinya CFROA lebih tinggi ROA apabila perusahaan tidak mempunyai masalah modal kerja.

Suffiency ratio & effeciency ratio

	Elektronik	Makanan	Kimia
Suffiency ratio
·      Cash flow adequacy	0,89	0,85	0,88
·      Long term debt	0,28	0,63	0,66
·      Divident payout	0,22	0,18	0,20
·      Reinvesment	0,85	0,73	0,63
·      Debt coverage	6,50	6,06	5,62
·      Deprec.-amort.impact	0,63		0,47
Effeciency ratio
·      Cash flow to sales	0,09	0,06	0,12
·      Operations index	1,41	1,92	1,96
·      CFROA	0,10	0,11	0,12

3.      Varian Rasio Arus Kas

Seperti dikatakan di awal bahwa rasio arus kas yang sudah dibahas mengacu pada klasifikasi oleh Giacomino dan Mielke. Walaupun demikian ada beberapa rasio arus kas yang tidak mereka hitung, akan tetapi orang lain menganggapnya penting. Beberapa rasio yang menggunakan arus kas sebagai dasar dan tidak termasuk sembilan rasio sebelumnya, akan dibahas di bawah ini. Sumber diperoleh dari berbagai referensi.

a.         Debt Service Coverage Ratio (DSCR)

Rasio ini sudah cukup lama hidup dikalangan analis kredit. Ada beberapa versi DSCR. Di buku ini diambilkan DSCR yang mudah untuk dihitung, yaitu dengan basis EBITDA. Rasio ini mengukur sampai beberapa cukup EBITDA menutup kewajiban terhadap kreditor beberapa cicilan pokok dan buanganya.

Debt service coverage ratio =             EBITDA

Interest + principal payment

b.         Cash Reinvestment Ratio

Rasio ini melihat investasi dengan cara yang berbeda dibandingkan pada rasio reinvestment yang sebelumnya dibahas. Rasio ini mengukur investasi, baik untuk menggantikan aset lama maupun untuk investasi baru.

Cash Reinvestment Ratio =         Operating cash flow – Dividends

Gros plant + investment + other assets + working capital

Yang dimaksud dengan gross plant adalah total aktiva tetap sebelum dikurangi akumulasi depresiasi. Investment adalah investasi dalam surat berharga di luar aktiva lancar. Working capital adalah modal kerja bersih, yaitu selisih antara aktiva lancar dengan utang lancar. Angka 7% s/d 11% dianggap memadai. Cara mudah mengingat komponen bagian bawah adalah total aset dikurangi dengan utang lancar.

c.         Fixed Asset Spending/Depreciation (FAS/D)

Rasio ini mengukur sampai seberapa jauh pengeluaran untuk membeli aset tetap dibandingkan tingkat depresiasi.

FAS/D =         Gross spending on fixed asset

Annual depreciation charge

Dalam depresiasi yang dihitung hanya depresiasi aktiva tetap saja. Depresiasi aset tidak berwujud tidak ikut dihitung akan lebih baik apabila rasio ini dilihat dalam kurun waktu tertentu, misalnya tiga sampai lima tahun. Pengamatan terhadap FAS/D bisa dilakukan bersama dengan pengamatan terhadap ROA atau ROE. Peningkatan FAS/D yang tidak diikuti dengan peningkatan return. Rasio ini juga disebut dengan recapitalization index.

d.        Ilustrasi Perhitungan

Berikut adalah laporan keuangan dari PT Semen Gresik (Persero) Tbk tahun 2004. Neraca disajikan secara ringkas dan laporan laba rugi direklasifikasi sesuai kebutuhan analisis, sementara laporan arus kas disajikan secara lengkap.

PT Semen Gresik (Persero) Tbk Laporan Arus Kas 2004 Dinyatakan dalam Ribuan Rp

Arus kas dari aktivasi operasi Penerimaan dari pelanggan Penghasilan bunga yang diterima Restitusi pajak penghasilan Pembayaran kepada pemasok Pembayaran kepada karyawan Pembayaran beban bunga dan keuangan Pembayaran pajak penghasilan Penempatan kas dan setara kas yg dibatasi pengg Arus kas dari aktivasi investasi Perolehan aktiva tetap Penambahan beban tangguhan Dividen kas diterima Hasil penjualan aktiva tetap Arus kas dari aktivasi pendanaan Penarikan utang bank Penerimaan dari (pembayaran kpd) pihak hub. Istimewa Pembayaran utang bank Pembayaran dividen Pelunasan obligasi Pembelian kembali obligasi Kenaikan bersih kas dan setara kas Kas dan setara kas pada awal tahun Kas dan setara kas pada akhir tahun 6,129,443,0644 37,563,113 28,026,277 (4.240,286,050) (649,132,778) (266,336,991) (174,258,926) 14,290,000) 850,727,709 (125,312,776) (27,415,253) 1,535,022 1,056,521 (150,136,486) 147,151,284 4,437,603 (323,206,585) (143,257,915) (117,100,000) (2,447,250) (434,424,863) 266,166,360 641,809,503 907,975,863

PT Semen Gresik (Persero) Tbk Laporan laba-rugi 2004 Dinyatakan dalam Ribuan Rp

Pendapatan bersih Biaya dan beban-sebelum penyusutan Harga pokok Beban usaha Penghasilan bunga Keuntungan selisih kurs Hak minoritas atas laba bersih anak perusahaan Bagian atas laba bersih perusahaan asosiasi Lain-lain bersih EBITDA Depresiasi Beban pabrikasi Beban usaha Beban lain-lain EBIT Bunga Pajak EAT Catatan: 1.      Laporan laba-rugi diformat ulang sesuai dengan kebutuhan analisis 2.      Data depresiasi diperoleh dari catatan kas laporan keuangan 6,067,557,724 (3,608,944,379) (1,071,549,833) 37,563,113 2,190,389 (10,574,123) 3,465,138 19,389,248 (4,628,460,447) 1,439,097,277 (396,342,081) (32,884,318) (2,757,530) (431,983,929) 1,007,113,348 (238,261,694) 768,851,654 (248,261,794) 520,589,860

PT Semen Gresik (Persero) Tbk Neraca per 31 Desember 2004 Dinyatakan dalam Ribuan Rp

Aktiva lancar Aktiva tidak lancar Total aktiva Kewajiban lancar Kewajiban tidak lancar Hak minoritas atas ekuitas anak perusahaan Ekuitas Jumlah kewajiban dan ekuitas Akumulasi penyusutan Catatan : Neraca disajikan dengan ringkas sesuai dengan kebutuhan analisis 2,823,535,197 3,817,025,946 6,640,561,143 1,720,657,971 1,196,896,759 62,650,459 3,660,355,954 6,640,361,143 3,780,673,445

PT Semen Gresik (Persero) Tbk Financial Ratios
	Numerator	Denominator	Ratio
Efficiensy ratio Cash flow adequacy Long-term debt payment Divident payout Reinvestment Debt coverage Depreciation-amortization impact Sufficiency ratio Cash flow to sales Operations index Cash flow return on assets DSCR Cash reinvestment ratio FAS/D	850,727.09 442,755,835 143,257,915 125,312,776 2,917,554,730 431,983,929 850,727,709 850,727,709 850,727,709 1,439,097,277 707,469,794 125,312,776	711,326,526 850,727,709 850,727,709 850,727,709 850,727,709 850,727,709 6,067,557,724 520,589,860 6,640,561,143 678,570,279 8,700,576,617 431,983,929	119,6% 52,0% 16,8% 14,7% 342,9% 50,8% 14,0% 163,4% 12,8% 212,1% 8,1% 29,0%
Catatan : 1.      Dalam perhitungan operation index, income from continuing operation sama dengan EAT karena tidak ada kejadian seperti bos luar biasa dst. 2.      Dalam perhitungan DSCR, principal payment diambilkan dari pelunasan dan pembelian kembali obligasi

e.         Analisis

Berikut adalah contoh analisis dua buah perusahaan dengan format laporan arus kas berbeda. Hal ini untuk menunjukkan bahwa dalam analisis komparatif, perlu adanya standarisasi. 

Contoh Analisis : Natuna Vs Batam Natuna dan Batam melaporkan arus kas dengan format berbeda mengenai bunga. Buat analisis dengan rasio arus kas.!
	Natuna	Batam
Arus kas operasi Penerimaan dari pelanggan Pembayaran untuk pembasok Pembayaran untuk gaji Pembayaran untuk beban penjualan Penerimaan bunga Penerimaan pajak Pembayaran lain-lain Arus kas investasi Pembelian aktiva tetap Penjualan aktiva tetap Penerimaan bunga Arus kas pendanaan Penambahan utang Pembayaran utang Pembayaran dividen Pembayaran bunga Kenaikan bersih kas Penjualan	11,959 (9,367) (595) (435) 56 (341) (97) (38) 1,142 6,450 350 - 6,800 8,150 (455) (350) - 7,345 15,287 15,000	11,959 (9,367) (595) (435) - - (97) (38) 1,427 6,450 350 56 6,858 8,150 (455) (350) (341) 7,004 15,287 15,000

Penyesuaian dan Anlisis Sebelum dianalisis kedua laporan dibuat standar terlebih dahulu
	Natuna	Batam
Arus kas operasi Pembayaran bunga Penerimaan bunga Tanpa penyesuaian Dividend payout Reinvestment Cash flow to sales Dengan penyesuaian Dividend payout Reinvestment Cash flow to sales	1,142 - - 1,142 30,6% -564,8% 7,6% 30,6% -564,8% 7,6%	1,427 (341) 56 1,142 24,5% -452,0% 9,5% 30,6% -564,8% 7,6%
Natuna tidak memerlukan penyesuaian laporan arus kas karena laporannya sudah standar, sedangkan Batam harus disesuaikan karena laporan arus kasnya karena belum standar. Kedua perushaan menghasilan indikator rasio yang sama apabila dasarnya adalah laporan arus kas yang disesuaikan.

Dalam contoh analisis diatas, kedua perusahaan menggunakan format pelaporan berbeda. Idealnya seorang analis mempunyai template untuk melakukan penyesuaian laporan keuangan perusahaan yang bervariasi menjadi format standar yang dinginkan oleh analis. Standarisasi ini akan memudahkan kerangka analisis yang akan dikembangkan. Dengan demikian, laporan keuangan yang bervariasi tidak perlu menimbulkan kesulitan dalam pengembangan analisis.

BAB III

PENUTUP

A.      Kesimpulan

Aktivitas arus kas sesuai dengan US GAAP SFAS No. 95. Di Indonesia, laporan arus kas diatur dengan PSAK No. 10 revisi 2017. Namun peraturan tersebut tidak kaku, jika ada perusahaan melaporkan beban bunga sebagai kegiatan pendanaan, hal tersebut dapat dimaklumi karena orang keuangan memang mempunya pemikiran bahwa bunga adalah akibat keputusan pendanaan. Demikian juga dengan pendapatan bunga juga bisa diklasifikasikan sebagai arus kas investasi.

Cash Flow Ratio terbagi menjadi tiga jenis yaitu Efficiency ratio, Suffciency ratio, dan Additions yang masing-masing memiliki klasifikasi sendiri. Salah satu klasifikasi dari jenis cash flow rasio adalah Suffciency ratio: Cash flow to sales, Operastions index, dan Cash flow return on assets.

B.       Saran

Menyadari bahwa banyaknya kesalahan yang terdapat pada makalah ini,maka kritik dan saran dari pembaca sangat diperlukan demi kesempurnaan makalah yang akan datang. Semoga dengan makalah ini dapat membantu kita semua untuk mempermudah pembelajaran mata kuliah Analisis Laporan Keuangan.

Share this post